财经观察丨今年涨幅超黄金的“它”，机会还是风险？
在近期的全球金融市场中，白银创下12年来新高。作为贵金属家族的重要一员，其价格走势再次吸引了投资者的关注。
华经产业研究院发布的最新数据显示，今年1-9月期间，上海期货交易所白银期货成交量同比增长53.28%；今年前9个月上海期货交易所白银期货成交金额相比上年同比增长107%。
黄金、白银自古以来就是财富的象征，但是两者从需求结构来看存在着明显的差异。
可以清楚地看到，黄金的主要需求集中在金融投资和实物投资领域，工业需求仅占约7%。由于主要体现避险和抗通胀的属性，并且吸引了较多的机构投资者，从价格上来讲波动相对较小。
而白银的工业需求占比高达52%，投资和消费需求各占约26%、22% 。相对黄金，白银的投资者群体更为分散。再加上自身的工业属性影响，使得白银的波动相对较大。
由于白银同时具有货币属性，金融属性，商品属性，因此白银价格的驱动因素也复杂多样。在诸多的影响要素当中，美元指数和白银价格的负相关性比较突出。美元是现货白银的标价货币，如果美元升值，白银价格下跌；美元贬值，白银价格将上涨。
特别提示：历史走势不代表未来
另一个关于白银价格相对直观的比较数据就是金银比。由于黄金、白银都有类似抗通胀的属性，中短期来看金银价格走势较为相似。但长期而言，金银比的波动区间却非常大，在过去五十年中，金银比价从20 到120 宽幅波动。
下图：1955年1月到2023年1月金银比
数据来源：choice
据中国黄金报报道，自17世纪至今的300多年里，金银比的走势呈现两个特征：一是从17世纪末期至19世纪末期，金银比逐步稳定在20附近；二是在整个20世纪的100年里，金银比围绕着50附近波动，期间也曾出现巨幅振荡。
截至今天（10月31日发稿）金银比约为40.466。面对持续上涨的白银价格，国际投资机构的分歧也逐渐显现。
高盛认为，买涨白银已成为当前一项“最佳交易”。一方面，与黄金相比，白银的持仓量较低，有着明显补涨空间；另一方面，作为人工智能（AI）发展的关键组成部分，其走势将与AI龙头企业高度“相关”。
一位华尔街对冲基金贵金属交易员指出，每逢白银价格创新高期间，其价格波动性往往也高于黄金，这是投资者必须高度关注的投资风险。一方面，白银不像黄金具备储备资产属性，导致投机资本大进大出，易引发其价格剧烈波动；另一方面，白银市值规模相比黄金更小，容易吸引更多投机资本炒作其价格，“火中取栗”。
另有国际投行人士表示，华尔街投资机构在谈论白银价格涨势是否会复制2011—2012年行情，但没人敢笃定白银价格将单边持续上涨。若照搬2011—2012年投资经验而贸然加仓“押注”白银价格单边上涨，可能会面临较大风险。尽管当前白银上涨有着诸多利好，但一个不容忽视的因素是，白银市场的投机氛围相当浓厚，而投机资本的进出，对白银价格产生的影响往往高于白银基本面。
